Tema 1: La función financiera

A partir de los años 20, con el crac del 29, empieza a desarrollarse el estudio de la función financiera. Pero no es hasta el 50, con la aparición del ordenador en que se desarrolla plenamente la función financiera que gracias a sus herramientas informáticas se demuestra la validez de las teorías desarrolladas.

Cabe destacar a dos autores Solomon y Weston.
- Según Ezra Solomon la función financiera se puede obserbar desde tres puntos de vista:

1. Es todo lo que tiene que ver con la tesorería (es muy amplia).
2. Consiste en captar y gestionar recursos. Tiene por objeto conseguir y colocar dinero. Es la visión clásica.
3. La visión moderna consiste en gestionar el sentido más amplio de la palabra, es decir, se preocupa por la relación entre los costes de las fuentes y la rentabilidad de las inversiones. Para ello tiene que dar respuesta a tres preguntas: ¿Cuánto dinero hace falta? ¿En qué va a ser invertido y con qué rentabilidad? ¿Cómo nos vamos a financiar?

- Weston menciona hasta 8 puntos de la empresa relacionados con la función financiera:

1. Dimensión de la empresa
2. Ritmo de crecimiento
3. Composición de activos
4. Composición de productos
5. Evaluación de productos, análisis financiero y revisión de zonas alternativas de mercados de productos.
6. Composición financiera.
7. Composición fija de los costos contra composición variable.
8. Alternativas entre comprar y fabricar.

Los objetivos de la función financiera son maximizar el beneficio, maximizar el valor.

Según Solomon y Weston la empresa tiene como objetivo maximizar el valor y no el beneficio. Ambos presentan una serie de argumentos que justifican su afirmación:

- Según Solomon el beneficio:

• es muy vago, abstracto e impreciso.
• no tiene en cuenta el factor tiempo
• no tiene en cuenta el factor riesgo

- Según Weston el beneficio:

• No se conoce a priori, por lo tanto no se puede maximizar.
• Todo proyecto de inversión implica riesgo, y no tiene en cuenta el factor riesgo.
• La incertidumbre puede afectar al beneficio. No existe certeza total acerca del futuro, ni por lo tanto de los beneficios.
• No se puede decir que el objetivo de una empresa sea maximizar el beneficio porque sino tendría en cuenta los fines sociales de la empresa: empleo, bienestar social,...

El objetivo es maximizar el valor que está en función de tres elementos según Van Horne:

Max V [I,F,D]

donde:

I: inversión

F: financiación

D: Dividendos

Sistema financiero de la empresa:

• Metasistema: dirección financiera donde se adoptan las decisiones
• Sistema base: donde se ejecutan las decisiones
• Entorno: donde actuamos: competencia y mercado (clientes)