La Bolsa

Está regulada por la ley del mercado de valores.
El único requisito que se les exige a los títulos valores es estar emitidos en serie.
La ley divide el mercado en dos:

• Mercado primario: de las acciones que salen a bolsa.
• Mercado secundario: las emitidas anteriormente.

El mercado de valores está organizado dependiendo de la CNMV.
En España hay cuatro bolsas: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. Cada una de ellas está regida por una sociedad rectora que es la dueña de los medios materiales. En ella solo pueden participar los miembros de esa bolsa, las sociedades y agencias de la bolsa. Tengo que comprar por medio de un miembro de la bolsa. Las agencias son puros comisionistas, las sociedades de valores también pueden comprar para si.

Régimen jurídico de la Bolsa:
Régimen jurídico de la OPA (Oferta pública de adquisición de acciones)
Consiste en que alguien ofrece públicamente adquirir acciones de una entidad (opada) a un determinado precio. Le permite condicionar. Ej. comprar a un precio si consigo la mayoría. Permite comprar para tener el control de la compañía. Se piensa que la entidad opada se va a gestionar mejor.
Para los accionistas ese algo bueno, es mala para los gestores que la están gestionando ya que dejarían de serlo. Se convierte en un sistema de control de los administradores, controla que sean eficientes.
Los administradores optan por medidas anti OPA, incluyendo en los estatutos claúsulas que la dificultan.
Ej. para ser administrador hay que ser accionista y llevar un número de años.
Ej. establecer el número máximo de votos que puede emitir un accionista.

OPAS obligatorias:

• Cuando un inversor pretenda adquirir una participación grande tiene que hacerlo mediante una OPA. Normalmente ya que se para adquirir el control está dispuesto a pagar un poco más, la prima de control, la OPA evita que las mejores ofertas siempre se las llevasen los que ya tienen más acciones.
• Si un accionista tiene más del 50% y pretende cambiar los estatutos, tiene que ofrecer la compra al accionista minoritario, le tiene que ofrecer comprarle sus acciones.
• Cuando la sociedad pretende salirse de la bolsa. Tiene que ofrecer a todos los accionistas comprarle sus acciones.

Prohibiciones:
De hacer uso de información privilegiada. Algo que un directivo no sabe y el público en general no sabe. El pequeño inversor estaría siempre en desventaja, desconfiaría e invertiría en otros medios.
Información privilegiada es la que reúne dos condiciones:

• no es pública, no es conocida. Puede ser conocida aunque no sea entendible por todo el mundo, su uso no sería como información privilegiada.
• es relevante. Que si fuese conocida alteraría la cotización. El tener información privilegiada no es ilícito, lo que es ilícito es hacer uso de ella.